足球胜负预测(www.99cx.vip):上市前夜暗盘破发!港股年内最大IPO来了,募资130亿港元,收购锂矿债务压力再减轻

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  天齐锂业7月13日在港交所上市,但暗盘交易阶段,公司股价却出现破发。 

  上市前夕,天齐锂业在富途证券的暗盘交易阶段一度跌近10%,跌破发行价82港元/股。截至12日暗盘收盘,天齐锂业仍跌6.83%,报76.4港元/股。

  

  暗盘一般用于新股上市前交易,暗盘破发可能是因为部分投资者不看好此新股,但这并不代表新股上市当天会破发,毕竟参与暗盘交易的投资者并不多,流动性不足,涨跌比较极端。

  天齐锂业本次赴港二次上市募资134.58亿港元,约合17.15亿美元,创下今年以来港股市场最大的IPO。据招股书披露,公司本次募资将用于偿还SQM债务的未偿还余额11.3亿美元,为安居工厂一期建设拨资、偿还若干中国国内银行贷款及用作运营资金及一般公司用途,其中,偿还SQM债务占比超六成。

  港股年内最大IPO来了

  天齐锂业本次赴港上市预估全球发售所得款项总额约为134.58亿港元,募资净额约为130.62亿港元,创下今年以来港股市场最大的IPO。

  据招股书披露,公司本次募资将用于偿还SQM债务的未偿还余额11.3亿美元,为安居工厂一期建设拨资、偿还若干中国国内银行贷款及用作运营资金及一般公司用途,其中,偿还SQM债务占比超六成。

  天齐锂业于2018年5月与Nutrien订立SQM股份购买协议,据此,公司同意购买且 Nutrien同意出售SQM的6255.66万股A系列股份,对价约为40.7亿美元。公司持有SQM约22.78%的股权且为SQM的第二大股东。

  值得注意的是,收购SQM时,公司以杠杆方式向商业银行贷款35亿美元,公司资产负债率由2017年的40.39%飙升至2018年的73.26%。SQM公司拥有全球最大卤水资源阿塔卡玛湖的开采权,收购后,全球锂矿价格不断下跌,公司也不得不为此笔收购计提减值,2019年公司业绩亏损62.19亿元,2020年继续亏损12.94亿元。

  2021年7月,公司引入战略投资者澳大利亚上市公司IGO,获得13.95亿美元现金,偿还并购贷款12亿美元本金及利息,公司债务压力得到一定缓解。

  据了解,IGO引入后公司剩余并购银团贷款18.84亿美元,其中2022年底需偿还6.84亿美元,2024年底需偿还12亿美元,公司偿债获得充分缓和期。

  据招股书披露,截至2022年6月10日,公司尚有11.3亿美元债务尚未偿还。

  渤海证券认为,2018年末入股SQM,使公司债务压力剧增。公司引入战投后财务压力释放,港股上市融资,有望为公司提供偿还剩余贷款的资金。当前行业下游需求爆发景气度较高,公司财务状况改善,产品量价齐升下公司业绩拐点已现。

  民生证券表示,公司此前产能建设进度由于债务和资金问题停滞,目前随着港股发行,有望一次性解决并购贷款债务。与此同时,公司目前在建冶炼产能主要为四川遂宁安居项目(预计2023年下半年竣工进入调试阶段)、重庆铜梁金属锂工厂(一期有望2023年建成)及澳大利亚奎纳纳氢氧化锂工厂(一期有望2022年底达产),公司中期规划锂化工产品产能合计超过11万吨/年,将迎来快速扩张。

  港股招股价格较A股折让约45%

  天齐锂业港股上市确定的发行价格为82港元/股,对标A股7月12日的收盘价127.8元/股,折让约45%。

  戏剧的是,7月11日,徐翔的妻子应莹一句“天齐锂业戴维斯双击已达顶峰,价格已高估”点评,带来了A股天齐锂业跌停。7月12日,天齐锂业估计就继续下跌,盘中最大跌幅超8%,最终收跌4.95%。

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  对于应莹的评论,天齐锂业7月11日上午回应表示,“据应莹本人昨晚的公开回应,她没有股票账户、不买卖股票,理解她本人未持有天齐锂业股票。同时我们也提醒投资者理性看待市场评论,注意投资风险。公司目前经营一切正常。”

  实际上,A股较H股溢价是普遍现象,溢价率在40%以上的企业更是比比皆是。据记者梳理,AH股溢价率在40%以上的股票有117只,占比达81.25%,其中,溢价率在100%以上的有64只,占比44.44%。

  

  分析人士指出,造成A股较H股普遍溢价的原因,一是因为A股个人投资者占比较高,较高的换手率往往预示着更高风险偏好;A股换手率的放大反映出风险偏好的提升,从而带动风险溢价下行,推动A股估值更快上行,进而AH溢价走高。港股完全实行注册制、放开涨跌幅限制、做空机制成熟等,以及股息红利税率差异,对AH溢价存在正向贡献。 

  另一方面,联系汇率制下,叠加香港处于全球主要央行的流动性远端,因而港股呈现“涨潮滞后且退潮较快”的时差效应,美元指数背后反映的海外流动性变动为影响AH溢价指数主要变量。 

  不过,随着内资和外资跨市场持股AH两地上市公司的渗透率提升,近年来AH股溢价率相对此前有所收敛。分析人士指出,港股通等机制仍处初级阶段,预计AH溢价仍会中长期存在,但溢价率波动区间有望收敛,溢价率中枢逐步下移。

  锂价高位运行 

  天齐锂业一季度业绩暴增

  按2021年产量计,天齐锂业是世界第四大及亚洲第二大锂化合物生产商,市场份额分别为7%和12%。就不同产品而言,公司是电池级碳酸锂全球第二大化合物生产商;就电池级氢氧化锂而言,公司是全球十大电池级氢氧化锂供应商之一。

  透过子公司泰利森,公司拥有全球最大的锂矿格林布什的26.01%的股份。公司亦持有中国四川雅江措拉矿产100%的股权,用为未来开发的资产,该矿区被认为是中国乃至亚洲最大的硬岩锂矿区。公司亦是SQM的第二大股东,而SQM为全球最大的卤水锂化合物生产商。公司还持有已经在产的 *** 扎布耶湖20%的股权,以及透过泰利森持有的智利Salares7卤水勘探项目13%的股权。

  受益于锂资源价格持续高位运行,公司2021年业绩扭亏为盈,2022年一季度业绩大幅增长,一个季度的净利润超过去年一整年。

  据Wind数据显示,碳酸锂价格最高曾超50万元/吨,随后碳酸锂价格有所回调,但价格仍处在高位,最新价格46.9万元/吨。

  公司2021年实现营收76.63亿元,同比增长136.56%;实现归母净利润20.79亿元,同比增长213.37%,并扭亏为盈。2021年一季度,公司业绩爆发式增长,实现营收52.57亿元,同比增长481.41%;实现归母净利润33.28亿元,同比增长1442.65%。

  

  公司处于锂行业,下游主要为动力电池,主要终端市场为乘用电动汽车和储能系统。近日,乘联会数据显示,6月全国新能源乘用车零售销量达53.2万辆,环比增长47.6%。此前,市场预测6月新能源车零售量为50万辆,环比改善超出预期。

  乘联会表示,近期物流和供应链的持续改善以及鼓励汽车消费政策等因素叠加,有效促进汽车销量增长,稳产保供举措逐步显现效果。

  进入下半年,中泰证券预计,蔚来ES7/ET5/新款866、理想L9、小鹏G9、哪吒S、问界M7等多款新车密集交付,叠加新能源汽车下乡活动和各地新能源车补贴政策 *** ,新能源车销量有望持续攀升。

  安信国际研究认为,由于新供应进入市场,碳酸锂价格预期稳定,但随着下游需求的上涨,预计自2023年前后发生供应不足,其将导致碳酸锂价格恢复上涨。

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